バリュー投資で10年で資産75倍 TBSを企業分析

銘柄分析レポート【9401東京放送HD】

今回は9401東京放送HDの分析を行いました。含み資産として有価証券、土地をたくさん持っている同社の投資する価値があるのか調べてみました。

 

自己紹介

投資歴は10年以上になり、これまでに学生時代に貯めた数十万円を10年で75倍に増やしました(現在も加速中)。

ウォーレン・バフェットを尊敬していて、彼の投資法を実践しています。

 

では、前置きが長くなると嫌なので、さっそく本題ついてお話していきたいと思います。

 

何の会社?

 

東京放送HDは、TV局TBSを保有している有名な大手メディアグループです。

日本中のだれもが知る会社ではないでしょうか。

 

最近はYouTubeなどインターネット媒体のメディアに視聴者を奪われ、業績は低迷しています。私自身もテレビを見なくなったなあと思い当たる節があります。それぐらい一昔前までの娯楽としてのTVの影響力は減ったのではないでしょうか。

 

業績は?

 

過去3年の業績は以下のようになっています。

 

(百万円) 17.3 18.3 19.3
売り上げ 355,363 361,954 366,353
営業利益 19,878 18,800 18,572
純利益 16,136 17,182 25,205

 

大体3,500億円前後の売り上げで、純利益は200億円前後といったところでしょうか。

さて、ここで突然ですが質問です。

上の表の業績、何かが通常と違っておかしいです。何がおかしいでしょう?

10秒見てわからなかったら下へスクロールしてください。

 

 

 

では、正解です。

 

正解は、営業利益と純利益がほぼ同額ということです。

 

通常、営業利益とほぼ同額の経常利益のあとに法人税が課せられますので、約6割掛けの数字が純利益になるはずです。

しかし、今回のケースは営業利益と純利益が同額になっています。

 

なぜでしょうか?

 

それは営業外利益が多いため、経常利益が増え、純利益もその増えた経常利益に対して法人税がかけられているからです。

 

今回のケースで言うと、経常利益の実績は以下のようになっています。

 

(百万円) 17.3 18.3 19.3
営業利益 19,878 18,800 18,572
経常利益 26,207 18,800 28,835
純利益 16,136 17,182 25,205

 

経常利益が営業利益を上回っていることがわかります。

つまり本業の利益以外でなにか稼ぐものがあるということです。

 

この”なにか”について結論からいうと、有価証券からの配当収入になります。

 

資産は?

 

それでは同社の有価証券がどれほどあるのか資産面を見ていきましょう。

 

資産のうち換金性の高い資産は以下のものを持っていました。

 

現金:722億円

受取手形:429億円

有価証券:4114億円

計:5265億円

 

有価証券だけで4114億円も持っていました!

これに負債をすべて差し引くと正味で3294億円の換金性の高い資産を持っていることがわかりました。

 

さらに同社は、多くの土地・建物を保有していることもわかりました。

その額、1896億円です!

あの有名な赤坂の土地も含まれています。

 

正味流動資産と土地・建物を合わせると5190億円になります。

 

現在の時価総額が3300億円ですから、資産の1/3の価格で買えることになります。

 

3600億円かけて買収すれば5190億円の資産が手に入り、毎年200億円の利益が出るビジネスが手に入ることになります。

私はこれをまたとない投資チャンスと思い、現在同社に投資をしています。

これから含み益が出てくるのが楽しみな銘柄です。

 

さらに同社は現在配当利回りが1.3%、株主優待として1000円のクオカードがもらえます。

配当と優待をもらいながら、株価が資産価格に是正されるのを待つ戦略でいきたいと思っています。

 

以上、含み資産銘柄の東京放送HDでした。

 

いかがでしたか?当サイトでは他にも様々な投資法を紹介したり、個別銘柄の分析、実際の私の投資銘柄も公開しています。気に入っていただけたら、お気に入りへの追加、下のSNSボタンから「いいね!」をお願いします。

【管理人のポートフォリオ限定公開中!】

10年間年率20%以上を達成し続ける管理人の現在のポートフォリオを限定公開しています。管理人はウォーレン・バフェット、ピーター・リンチを尊敬しており、その投資手法でこれまでに資産を100倍ほどに拡大してきました。投資のノウハウをこのサイトで公開する一方で、今も現役の株式投資家として株に携わっています。どういう株に投資しているか知りたい方はぜひチェックして見てください。

 

詳細を開く

Twitterで最新情報をつぶやいてます!